铜大幅冲高之后警惕调整风险。近期美联储官员讲话较为密集,且态度稍显鹰派,美元指数低位略有反弹,贵金属与铜都表现冲高回落的状态,从具体的供给与需求上看正规配资,铜价高位抑制需求,而供给未因加工费低而明显减少。
截至上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为2.2美元/干吨,较上周减少0.5美元/干吨。节后铜精矿现货TC继续小幅反弹,主流成交在个位数中位,月差也有所缩小。供应端一切供应正常,需求端冶炼厂投料量进一步下降,短期内或许提振TC小幅度上行。最近铜价快速突破,下游接受度仍然有限,现货贴水进一步扩大,社会库存降幅有限。国家统计局发布报告显示,中国4月精炼铜(电解铜)产量为113.6万吨,同比增长9.2%。4月有冶炼厂进行检修,铜产量环比小幅下降,不过没有预期降幅大,主要是由于4月铜价大幅上升令精废价差扩大,粗铜和阳极铜供应增加,冶炼厂可以采购到足够多的原料令检修影响量明显下降,加上副产品能弥补生产亏损,冶炼厂主动减产的动力不强。进入5月,SMM表示,将有更多的冶炼厂进行检修,然而,由于目前粗铜和阳极板供应充裕,不少冶炼厂已经备足原料,这将导致产量下降的幅度小于预期。
国外市场人士也对过度上涨存在质疑,荷兰国际集团(ING)大宗商品策略主管Warren Patterson表示:“考虑到投机驱动的铜走势的规模,价格正越来越脱离短期基本面。”“虽然当前的市场不断创新高,但我们认为最近的上涨是不可持续的。”他补充道,主要金属消费国中国的需求依然疲软,上海期货交易所铜库存创下季节性历史新高,而且尽管加工费较低,但中国精炼铜产量仍在上升。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示,从技术面来看,铜的相对强弱指数(RSI)较高,预示市场将盘整。他补充道:“总体而言,考虑到具有支持性的供需前景,投资者可能会保持韧性,因此目前的任何调整的幅度都可能相对较浅。”
策略
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总体上看,未来宏观流动性进一步宽松空间有限正规配资,并且高铜价对供需的调节使得中期价格调整可能性再加大。操作上现有多单减持,剩余多单严格设置止盈。